• Les Défis de Viabilité de la Dette Publique en Afrique:

Les Défis
de Viabilité
de la
Dette Publique
en Afrique:
Cas du Rwanda
 About AFRODAD
AFRODAD Vision
AFRODAD aspires for an equitable and sustainable development process leading to a prosperous Africa.
AFRODAD Mission
To secure policies that will redress the African debt crisis based on a human rights value system.
AFRODAD Objectives include the following:
1 To enhance efficient and effective management and use of resources by African governments;
2 To secure a paradigm shift in the international socio-economic and political world order to a develop-
ment process that addresses the needs and aspirations of the majority of the people in the world.
3 To facilitate dialogue between civil society and governments on issues related to Debt and develop-
ment in Africa and elsewhere.
From the vision and the mission statements and from our objectives, it is clear that the Debt crisis, apart
from being a political, economic and structural issue, has an intrinsic link to human rights. This forms the
guiding philosophy for our work on Debt and the need to have African external debts cancelled for poverty
eradication and attainment of social and economic justice. Furthermore, the principle of equity must of
necessity apply and in this regard, responsibility of creditors and debtors in the debt crisis should be
acknowledged and assumed by the parties. When this is not done, it is a reflection of failure of governance
mechanisms at the global level that protect the interests of the weaker nations. The Transparent Arbitra-
tion mechanism proposed by AFRODAD as one way of dealing with the debt crisis finds a fundamental
basis in this respect.
AFRODAD aspires for an African and global society that is just (equal access to and fair distribution of
resources), respects human rights and promotes popular participation as a fundamental right of citizens
(Arusha Declaration of 1980). In this light, African society should have the space in the global development
arena to generate its own solutions, uphold good values that ensure that its development process is owned
and driven by its people and not dominated by markets/profits and international financial institutions.
AFRODAD is governed by a Board of seven people from the five regions of Africa, namely East, Central,
West, Southern and the North. The Board meets twice a year. The Secretariat, based in Harare, Zimba-
bwe, has a staff compliment of Seven programme and five support staff.
Les Défis de Viabilité de la Dette Publique en Afrique: Cas du Rwanda
© 2008
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Website: www.afrodad.org
Preface
The World Bank (WB) and the International Monetary Fund (IMF), as the leading lending agencies, have
been under mounting pressure to deal with a wide range of debt sustainability challenges. The challenges
have refused to subside. Instead they continue to stimulate urgent need for a new debt sustainability
framework and debt management orientation that can allow for the borrowing economies to break the
vicious circle of unending distress. The Heavily Indebted Poor Countries (HIPC) framework and the 2005
G8 Debt deal which is generally a compromise of the US and UK proposals are yet to shake down into a
coherent strategic compact (with the poor countries of the borrower economies) capable of addressing
unsustainability challenges facing the debt burden of all the poor economies of the South.
In the recent past; the Bank and the Fund have paradoxically demonstrated a generous willingness to
admit the ‘systematic over-optimism’ of the previous International Financial Institutions’ debt sustainability
calculations and measures. From time to time, creditors have however, failed to put sufficient political will,
resources and serious analysis into the debt reduction operations. Debt reduction targets are set and reset
arbitrarily - writing off 30 percent, then 50 percent, and so on-rather than based on serious assessments of
the needs of each country.
In order to operationalize debt sustainability existing frameworks such as HIPC and the Country institutional
Policy Assessment (CPIA) need a revisit. One way of looking at resolving the Third World debts would be by
first securing an agreement on the working definition of debt sustainability. This implies revisiting the
concept of debt sustainability as given by the IMF, identifying its short-falls and seeking ways of redressing
them so as to enable the initiative to work better for the poor countries. In so doing, the issues of both
domestic and external debt, conditionalities, domestic revenue as well as the role of external shocks in the
fiscal and monetary policies of the poor country become very important.
This case study looks into the debt sustainability issue taking cogniscence of the domestic debt issues
facing the African government (s) at national level. It argues that debt sustainability should not be defined as
just meeting the debt indicators as given by the international financial institutions, but it should help the
country to break from its debt burden-both external and domestic and be on the path to development. Thus
the study among other things advocates for a holistic definition of debt sustainability and the agreement on
indicators that a developing country is comfortable to work with than just focusing on of exports earnings to
the net present value of all future debt servicing payments. In short, Debts are should be considered
‘sustainable’ when the debt service burden leaves the Low income countries (LICs) with sufficient funds to
meet their human rights obligations under the internationally agreed Millennium Development Goals
(MDGs).
Charles Mutasa
Executive Director
AFRODAD
Acknowledgements
AFRODAD wishes to acknowledge their great debt of gratitude to Ahobamuteze Gaspard for investing
considerable time and effort in the research process of this report.
Table Des Matieres
1.0 INTRODUCTION 7
2.0 LE RWANDA ET L’INITIATIVE PPTE 10
2.1 Composition de la dette extérieure du Rwanda, fin -1999 11
2.2 Composition de la dette extérieure du Rwanda fin 2003 11
2.3 Le Point d’Achevement : Fin 2005 12
2.4 Calcul de l’allégement de l’initiative PPTE Renforcée 13
3.0 ANALYSE DE LA VIABILITE DE LA DETTE DU RWANDA (DSA) 16
3.1 Les méthodes d’analyse de la viabilité de la dette 16
3.2 Analyse de viabilité de la dette par le FMI et l’IDA 17
3.3 Stratégie de désendettement de la dette intérieure 18
3.4 Stratégie de financement intérieur 19
4.0 PRINCIPALES OBSERVATIONS ET CONCLUSION 22
4.1 Stratégies de restructuration de la dette extérieure 22
4.2 Scénarii de nouveaux financements 23
4.3 Cadre institutionnel de gestion de la dette publique 25
5.0 CONCLUSION 28
PERSONS INTERVIEWED 29
ANNEXES 30
TABLEAUX
TABLEAU 1 : COMPARAISON ENTRE LES RATIO IMPOSÉS PAR L’INITIATIVE PPTE 8
TABLEAU 2 : ÉVOLUTION DES DÉCAISSEMENTS SUR LES EMPRUNTS EXTÉRIEURS (EN
MILLIONS DE USD) 12
Tableau 3 : Conditions d’allégement de la dette par différents créanciers du Rwanda 13
Tableau 4: Allégement de la dette sous l’initiative MDRI 14
Tableau 5: Progrès par rapport aux cibles de la Vision 2020 du Rwanda et aux Objectifs de
développement du Millénaire 16
Tableau 6: Limites de viabilité de la dette publique 19
Tableau 7: état du secteur financier 2005 20
Tableau 8: Résultats de différents scenarii du développement du secteur financier 20
Tableau 9: Offre de titres publics 20
Tableau 10: Confrontation de l’offre et de la demande de titres publics 21
List of Abbreviations/Acronyms
BNR Banque nationale du Rwanda
BRD Banque Rwandaise de Développement
CSLP Cadre Stratégique de Lutte contre la Pauvreté
CSR Caisse Sociale du Rwanda
EDPRS Economic Development Poverty Reduction Strategy
MDRI Initiative Multilatérale de Réduction des Créances
MDTF Multilateral Debt Trust Funds
MINECIFIN Ministère des Finances et de la Planification Economique
PPTE Pays Pauvres Très Endettés
UBPR Union des Banques populaires du Rwanda
VAN Valeur Actuelle Nette
1.0 Introduction
Après les maigres résultats générés par les arrangements traditionnels sur le traitement de la dette des
débiteurs du tiers monde, la communauté internationale a pris la conscience du fait que le problème
d’endettement doit être résolu dans l’intérêt de tous en combinant l’impératif de limiter les pertes pour les
créanciers, d’une part tout en évitant de marginaliser davantage les pays pauvres très endettés (PPTE) de
la communauté internationale, d’autre part. Ce fut en 1996 que la communauté financière internationale,
et en particulier les membres du club de Paris, a reconnu que la situation d’endettement extérieur d’un
grand nombre de pays pauvres, la plupart situés en Afrique, était devenu extrêmement précaire.
(www.clubdeparis.org du 11 avril 2005)
Cette prise de conscience a été déclenchée en grande partie par la réalisation soudaine que beaucoup
d’entre eux ne seront pas en mesure de servir leurs dettes vers les institutions multilatérales (à savoir le
FMI et la Banque Mondiale). En effet, il devenait de plus en plus clair que l’utilisation totale des mécanismes
traditionnels de rééchelonnement et d’annulation, même s’ils étaient accompagnés de l’apport de
financements concessionnels et la poursuite des saines politiques économiques, ne seraient pas suffisants
pour atteindre un niveau de dette soutenable, en un délai raisonnable et sans apport de nouvelles
assistances.
La première initiative de prévention des crises de la dette publique des pays du Tiers monde à voir le jour
l’a été sous la houlette du «Club de Londres » qui est un comité consultatif des banques commerciales
en vue de la restructuration de leurs créances. A la différence du « Club de Paris » les banques n’exigent
pas que le pays ait entrepris de mettre en place un programme avec le FMI et il n’y a pas de règle de
consensus. Cependant, le plus célèbre a été « le Club de Paris » qui est un groupe des créditeurs issus
des pays industrialisés qui se réunissent à la demande des débiteurs. Cinq principes sont à la base des
décisions qu’ils prennent.
• le consensus,
• la solidarité entre créanciers,
• la conditionnalité,
• la comparabilité des conditions et
• la décision au cas par cas.
Cette initiative a procédé à une série de mesures de réduction de la valeur actualisée nette de la dette
(VAN) selon la chronologie suivante:
• En 1988 : il a été appliqué une réduction équivalente à 1/3 selon les termes de Toronto (Canada),
• En 1991 : la réduction est passée à la moitié de la dette selon les termes de Londres ;
• En 1995, une année avant le déclenchement de l’Initiative PPTE, la remise de la dette a atteint
2/3 de sa VAN selon les termes de Naples.
• En 1996 le Club de Paris s’est conformé aux termes du PPTE et a proposé une remise de 80%
de la VAN de la dette des pays bénéficiaires selon les termes de Lyon (France).
• En 2000, suite à la revue du PPTE la remise de la dette proposée a atteint 90% selon les termes
de Cologne (Initiative PPTE renforcée).
L’initiative en faveur des pays pauvres très endettés (PPTE) est donc un mécanisme international
d’allégement de la dette, qui fournit une aide spécialisée aux pays les plus pauvres.
Elle a été conçue pour apporter une assistance exceptionnelle aux pays qui y sont déclarés éligibles à la
suite de saines politiques économiques afin de les aider à réduire le poids de leur dette extérieure à un
niveau soutenable, c’est à dire à un niveau qui leur permette de servir leur dette de manière confortable
avec leurs ressources d’exportations, ainsi que les dons et investissements en capital qu’ils reçoivent.
Cette assistance conduit à une réduction de la valeur actuelle nette (VAN) des créances sur le pays
endetté. Elle contribue à inciter les pays bénéficiaires à élargir le soutien national aux réformes
économiques. L’initiative PPTE requiert la participation de tous les créanciers multilatéraux, au-delà des
allègements de dette traditionnels octroyés par les créanciers publics bilatéraux et les créanciers privés.
Par souci d’élargissement du champ géographique des pays bénéficiaires et la couverture des créances
à traiter et d’en accélérer la mise en œuvre ainsi que de renforcer les liens étroits entre l’allégement de la
dette et la réduction de la pauvreté, l’initiative PPTE a été révisée et renforcée en 1999, à la suite du
sommet du G7 à Cologne, en Allemagne, et a été rebaptisée « initiative PPTE renforcée ». Toute une
gamme de mesures furent proposées, allant de l’annulation pure et simple de la dette des pays les plus
pauvres à un net assouplissement des ratios cibles dans une optique axée sur la réduction de la pauvreté.
Alors que la première liste des pays pauvres très endettés élaborée en 1996 comportait un total de 38
pays, le PPTE a connu des améliorations surtout au niveau de l’allégement des conditionnalités en vue
d’élargir le champ géographique concerné par une modification des ratios de viabilité telle que résumé
dans le tableau suivant.
Tableau 1 : Comparaison entre les ratio imposés par l’initiative PPTE d’origine et
l’initiative PPTE renforcée
Initiative d’origine I nit iative Renforcé
% du Ratio VAN dette/ export 200 -250 150
% du Ratio VAN dette/ recettes de l’Etat 280 250
Source : www.hcci.gouv.fr du 11 avril 2005
Le réaménagement des critères d’éligibilité au PPTE basé sur les niveaux des deux principaux ratio de
viabilité de la dette a permis d’élargir le champs géographique potentiel en faisant passer l’effectif des
pays éligibles à 41 pays dont 31 de zone de solidarité prioritaire1 (KERHUEL F., 2000: 2). Cette liste
regroupe essentiellement 36 pays d’Afrique2 ainsi que 4 pays d’Amérique Latine (Bolivie, Guyana, Honduras,
Nicaragua) et 2 pays d’Asie (Vietnam, Laos). Les experts ont estimé que quatre de ces pays - Angola,
Kenya, Vietnam et Yémen - se retrouveront avec un niveau d’endettement soutenable une fois épuisé les
possibilités « classiques » de traitement de leurs dettes.
Dans sa philosophie initiale, l’initiative PPTE avait pour objectif majeur d’anticiper sur une crise élargie
de la dette multilatérale, en premier lieu de la Banque Mondiale. Il est donc impérieux d’atténuer les
risques d’incidence financière de cette crise sur le portefeuille de la Banque Mondiale, d’une part et la
mise en cause de l’adéquation des interventions des institutions financières internationales en faveur des
pays les plus pauvres, finalement insolvables.
En définitive, l’initiative PPTE a été conçue pour corriger les effets sociaux négatifs induits par les
programmes d’ajustement structurels. L’on se souvient que ce fut pour juguler ces conséquences néfastes
qu’il a été mis en place, de façon tardive, des mesures d’accompagnement que les uns ont qualifiés de
« filets de sécurité » et d’autres «dimension sociale de l’ajustement », la revues des dépenses publiques
insistant sur les budgets de santé et d’éducation, étant donnée que dans de nombreux pays, y compris
des « bons élèves » des institutions de Bretton Woods, l’ajustement structurel n’a pas apporté la croissance
et l’équilibre des comptes extérieurs annoncés.
Sous sa forme initiale, l’initiative PPTE a procédé aux techniques classique empruntées par les banques
dont notamment les différés de remboursement et la réduction du stock de la dette bilatérale et la redéfinition
du programme qui conditionne l’annulation de la dette. Par le biais des différés de remboursement, les
créanciers proposent les nouveaux échéanciers de gestion de la dette par rééchelonnement ou
8 Les Défis de Viabilité de la Dette Publique en Afrique:
consolidation. Malgré les conditions favorables que cette technique offrait, on assiste à la persistance
des impayés qui exercent des effets négatifs sur les facteurs clés de développement tels que
l’investissement et les dépenses sociales.
S’agissant de la réduction du stock de la dette bilatérale, elle fut proposée au début des années 1990
sous forme des annulations partielles mais elle aussi a accusé des déficiences structurelles liées aux
aspects d’ordre économique.
Quant à la redéfinition du programme qui conditionne l’annulation de la dette, entendons par là l’élaboration
et l’adoption des documents cadres de planification du développement connus sous le vocable de
« Cadre Stratégique de Lutte contre la Pauvreté (CSLP) » ou « Stratégie de Réduction de la Pauvreté
(SRP) » en vu de rendre crédible et transparent les redressements économiques exigés, souvent
socialement et économiquement onéreux.
A la fin de l’année 2002, la dette publique extérieure du Rwanda s’élevait à 1.412.800.000 USD, soit 86%
de la dette totale dont la composante intérieure s’élevait à 229.600.000 USD, représentant 14% dans le
portefeuille total. Le recours excessif à l’endettement extérieur étant principalement dû à la faiblesse de
l’épargne intérieure et les besoins en investissement de développement qui n’ont cessé de s’accroître.
(MINECOFIN, 2003 :2)
Avant la crise économique du début des années 1990, le Rwanda faisait recours aux méthodes classiques
de gestion de sa dette extérieure et privilégiait le dialogue de coopération et/ou de partenariat avec
chaque créancier. Durant cette période, les arrangements de prêts et de gestion de la dette variaient d’un
créancier à l’autre suivant le niveau et le mode de coopération entretenue par les deux parties.
Ce n’est qu’au début de la décennie 1990 que la gestion des arriérés de la dette extérieure a constitué un
défi permanent. Les crises socio-politiques qui ont secoué le Rwanda dans les années 1985-1994 ont
contribué à aggraver sérieusement l’accumulation des arriérés de sa dette. Le service de la dette concerne
donc le payement du principal (échu et arriérés), le payement des intérêts (échus et arriérés). Sur un
stock de la dette de 1.432,8 millions de USD enregistré à la fin de l’année 2003, le service de la dette du
Rwanda s’élevait à 36,8 millions de USD (BNR, 2005). Sur ce montant ; 35,2 millions de USD soit 96%
revenaient aux créanciers multilatéraux. Il serait intéressant de comparer les dépenses relatives au
payement de la dette et les tirages sur le même compte et remarquons que pour la même année le
Rwanda a décaissé 44.699.842 USD sur six des grands créanciers (IDA, BAD, FMI, Chine, BADEA et
OPEC).
Cas du Rwanda 9
2.0 LE RWANDA ET L’INITIATIVE PPTE
Le Rwanda a amorcé, depuis les années 1997-1998, une vision de développement à long terme « Vision
2020 », devenue depuis lors un cadre de référence pour les efforts de planification de son développement
durable. Depuis 1998, le Rwanda a amorcé les négociations avec les IBW en vue d’opérer des réformes
économiques et du système financier qui ont abouti à son éligibilité à l’initiative PPTE. Le processus
PPTE pour le Rwanda a enregistré des succès de sorte qu’il a fallu au Rwanda moins de cinq ans pour
récolter les premiers fruits en l’occurrence la suppression de sa dette bilatérale et multilatérale envers
ses grands créanciers qui représentait 94% du stock de sa dette extérieure en 2003 (IMF, 2004 : 107).
Vers les années 2000, suite aux réformes économiques et financières qu’il venait d’opérer avec succès,
le Rwanda s’est vu remplir les critères d’éligibilité et a conclu des arrangements nécessaires pour entrer
dans ce processus. A ce jour, le Rwanda fait partie des rares pays ayant atteint la phase d’achèvement qui
donne droit à une suppression de plus de 90% de la dette extérieure envers les principaux créanciers
bilatéraux et multilatéraux liés par le PPTE.
En décembre 2000, le Rwanda a été qualifié pour bénéficier de l’allègement de la dette envers les
multilatéraux dans le cadre de l’initiative PPTE (HIPC). A partir de cette date, le Rwanda honore
régulièrement ses engagements en matière de remboursement de son service de la dette extérieure
envers tous les créanciers sauf pour ceux dont on n’a pas encore conclu un accord de rééchelonnement.
Les créanciers du Club de Paris ont renouvelé l’accord conclu en 1998 mais ce renouvellement n’a pas
encore été concrétisé par des accords bilatéraux. La Chine a aussi annulé le tiers de sa dette envers le
Rwanda
La dette publique extérieure du Rwanda est constituée des emprunts contractés depuis les années
soixante dix. Elle a commencé à atteindre des proportions inquiétantes au début des années quatre vingt,
époque coïncidant avec l’effondrement des prix du café, du thé et de la cassitérite qui étaient les principaux
produits d’exportation (à coté du thé et d’un peu de pyrèthre) mais les problèmes de paiement causés par
l’accumulation des arriérés ont débuté avec les années 1990 (MINECOFIN, 2004: 23). En effet, ce fut en
1992 que le Rwanda a enregistré ses premiers arriérés et ceux- ci se sont accumulés depuis lors jusqu’à
atteindre environ 70 millions de USD à la fin de 1997.
Graphique 1 : Evolution des arriérés de la dette publique (1995-2003)
80,00
70,00
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
10,00
0,00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Arriérés cumulés Principal Arriérés cumulés Intérêt
Source : élaboré à partir des données disponibles au niveau du MINECOFIN
10 Les Défis de Viabilité de la Dette Publique en Afrique:
La première 1995-1998 caractérisée par une accumulation du stock des arriérés sur le principal et les
intérêts. La seconde phase traduit une diminution très nette des arriérés motivée par la mise en œuvre
d’un programme hardi d’apurement et une politique de crédibilisation de sa politique économique.
Les actions d’envergure ayant tendu à son apurement, ou du moins à sa résolution, sont entre autres le
réaménagement de 1998 du Club de Paris qui a intégré dans l’assiette de la consolidation les arriérés
accumulés; de même que l’assistance internationale qui a permis la mise en place d’un Fonds
d’assistance multilatérale destinée à payer directement le remboursement de la dette des créanciers
multilatéraux majeurs du Rwanda.
L’existence des arriérés à fin 2002 d’un montant de 3,1 millions de USD provient des créanciers tels que
la Libye et le Fonds d’Abu d’Abhi et porte sur des crédits clôturés mais dont le traitement, dans le cadre de
l’Initiative PPTE, n’est pas encore connu de la part desdits créanciers.
2.1 Composition de la dette extérieure du Rwanda, fin -19993
A la fin de 1999, la dette externe du Rwanda a été estimée à USD 1.261 millions en termes nominaux
après l’application des mécanismes traditionnels de réduction de créance. Ce niveau de dette a
approximativement correspondu à USD 634 millions en termes de la valeur nette (NPV) et un ratio de la
dette sur les exportations (NPV) de 523.4 %.
Les créanciers multilatéraux représentent 88 % de toute la dette officielle encourue. L’IDA est le plus
grand créancier, et totalise 50 % de la dette totale en valeur nette (NPV), suivis du groupe de la BAD et le
FMI qui représente 17 % et 10 % respectivement du stock de la dette. Les créanciers bilatéraux
représentent environs 12 %, reparties en arriérés contractés auprès des membres du Club de Paris (8 %
du stock total de la dette) et les créanciers non membres du club de Paris (qui représentent moins de 5
%). La France est le plus grand créancier de club de Paris. Les créanciers bilatéraux non membres du
club de Paris incluent les Fonds Saoudiens, les Fonds Koweitiens et la Chine. Les créanciers commerciaux
représentent approximativement 0.1 % du stock de la dette.
Le Rwanda a bénéficié d’un accord de remise de club de Paris signé en mai 1998 aux conditions de
Naples, couvrant des arriérés accumulés jusqu’à fin juin 1998 et d’une période de consolidation à partir
de juillet 1998 à fin mai 2001, de réduction de NPV de 67 % sur la dette éligible. Le club de Paris a
prolongé l’accord de 1998 à fin 2001. Le rééchelonnement de l’aide consécutif aux termes de Naples
(une réduction du stock de 67 %), aux termes de Cologne (une réduction du stock de la dette de 90 %).
Le point de décision sous l’initiative PPTE en décembre 2000 a signifié pour le Rwanda que le fonds
fiduciaire multilatéral (multilateral debt trust fund (MDTF) antérieurement mis en place pour rembourser
les arriérés de sa dette venait d’expirer. Plus tard, le Rwanda a commencé à payer une partie du service
de la dette et lorsque les autorités ont exprimé leur souci que l’atteinte du point de décision n’a pas
bénéficié réellement le pays car la résultante était une sortie nette des ressources.
2.2 Composition de la dette extérieure du Rwanda fin 2003
La valeur nominale de la dette extérieure du Rwanda a atteint 1.6 milliard USD à la fin 2003. Une part de
88.3 % étaient dues aux créanciers multilatéraux. L’IDA était le plus grand créancier du Rwanda, totalisant
58.1 % de dette extérieure totale à la fin de 2003. La dette bilatérale s’élevait à 183.7 million USD avec
88.9 million USD dûs aux créanciers de club de Paris et le reste d’autres créanciers. A l’exception de 26.2
million USD, le reste du stock de la dette due est constitue de l’aide au développement officielle (ODA).
Au point de décision, on a estimé que la réduction de créance exigée pour abaisser le ratio de la valeur
nette du stock de la dette sur les exportations au seuil de 150 % sous l’initiative PPTE renforcée est de
l’ordre de 452.4 million USD en termes de NPV. Cet allégement représentait une réduction de 71.3 % de
la dette du Rwanda, en termes de NPV, après l’application complète des mécanismes traditionnels de
réduction de la dette. Le Rwanda a bénéfice de la réduction de créance intérimaire du FMI et de l’IDA
jusqu’à ce qu’il ait atteint le point flottant d’achèvement.
Cas du Rwanda 11
A la fin de 2004, le FMI a fourni l’aide intérimaire de l’ordre de 20 million USD en terme nominal, et l’IDA
a fourni de l’allégement intérimaire de 56.5 million USD. Le Rwanda a également bénéficié de la
réduction de créance intérimaire du groupe de la Banque Africaine de Développement (AfDB), de la
Banque Arabe pour le Développement Economique en Afrique (BADEA), des fonds de l’OPEP pour le
développement international (fonds de l’OPEP), de l’Union Européenne, et des créanciers de club de
Paris.
2.3 Le Point d’Achevement : Fin 2005
A la fin de 2005, la dette extérieure du Rwanda est estimée à 1.532,1 millions de USD. Elle est en majorité
composée de la dette multilatérale dans l’ordre de 94,5 % et de la dette bilatérale qui représente 84,10
millions de USD, soit 5,5 % de la dette totale (MINECOFIN, Indicateurs de Développement du Rwanda,
Avril, 2007). La dette publique extérieure a considérablement diminué. La situation actuelle a été amorcée
par le premier passage au Club de Paris en 1998 qui a permis au Rwanda d’obtenir un allègement de 67
% de sa dette bilatérale.
A la fin de l’année 2005, la structure du portefeuille d’emprunts montre que les prêts contractés dans le
passé ont été respectivement orientés dans les secteurs du transport et routes (19%), de l’agriculture,
pêche et forêts (14%), et ceux de la santé et de l’éducation (11%). Les financements multisectoriels
suivent avec une part de 29% du portefeuille totale, il s’agit notamment des appuis aux réformes
économiques. L’énergie qui est devenu actuellement un grand problème pour le pays a été financé à
raison de 2% tandis que le commerce et l’industrie ont bénéficié de 3%.
La dette multilatérale
À la fin 2005, la dette multilatérale du Rwanda s’élève à 1 448 millions de USD. L’IDA occupe toujours la
première place parmi les principaux créanciers du Rwanda avec un montant de 977,8 millions de USD
suivie de BAD/FAD avec un stock de 274,3 millions de USD.
La dette bilatérale
À la fin 2005, la dette bilatérale a affiché une grande tendance baissière par rapport aux années antérieures
grâce à l’annulation du stock de la dette par les pays membres du Club de Paris. Elle est actuellement de
84,1 millions de USD, soit 5,2 % du montant global de la dette extérieure. Elle est constituée essentiellement
de la dette consentie par les créanciers non membres du Club de Paris. Le Rwanda attend de ces pays
une part de leurs allègements comparables compte tenu de l’atteinte de son point d’achèvement. Certains
de ces pays ont manifesté la volonté d’accorder un allègement, notamment la Chine qui se propose
d’annuler le stock de ses 3 prêts restants. Il faut signaler aussi que dans le même sens, les contacts se
poursuivent avec les Institutions Arabes tels que le Fonds du Koweït et celui de l’Arabie Saoudite. Le stock
des arriérés restant dus est celui de la Libye et du fonds d’Abu Dhabi pour non paiement des échéances
dues du service de la dette en attendant le résultat des négociations avec les autorités des pays concernés.
Situation des décaissements
Les décaissements demeurent à 100 % multilatéraux depuis 2003 et l’IDA occupe la première place
avec 47,7 millions de USD en 2005 suivi du groupe de la BAD dont les décaissements montent en flèche
dans les projets de développement depuis 2004 avec un montant de 36,8 millions de USD à fin 2005.
D’autres comme le FIDA et la BEI ont participé respectivement en 2005 à raison de 6,8 et 7,3 millions de
USD.
Tableau 2 : Évolution des décaissements sur les emprunts extérieurs (en millions de USD)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Multilatéraux 47 54,9 64,8 85,1 81,5 47,1 71,8 87,9 43,5 106,7 100,9
dont : ID A 24,5 41,9 53 68 68,5 37,8 53,5 73,3 25,4 83,2 47,7
BAD-FAD 22,4 9,7 10,8 13,8 9,5 4 6,2 6,9 6,0 13,5 36,8
Bil atéraux 0 1,2 0 0,3 0,1 0,2 1,1 1,4 0,0 0,0 0,0
Tota l 47 56,1 64,8 85,4 81,6 47,3 72,9 89,3 43,5 106,7 100,9
Source : Elaboré par nous même à partir des données collectées auprès du MINECOFIN,
12 Les Défis de Viabilité de la Dette Publique en Afrique:
2.4 Calcul de l’allégement de l’initiative PPTE Renforcée
Les données disponibles sur la situation de la dette extérieure du Rwanda tiré du document du Point de
Décision de Novembre 2000 (FMI, 2000: 50-51) conduisent aux calculs suivants :
Alors que le ratio Valeur Actuelle Nette de la Dette sur les Exportations des Biens et services jugé viable
aux termes de l’initiative PPTE renforcé est de 150% ; ce même seuil pour le Rwanda atteignait 523,4%
en 2000. E même temps, la valeur actuelle nette de la dette extérieure totale s’élevait à 634,2 millions de
USD après la mise en œuvre des mécanismes traditionnels d’allégement. Ainsi pour satisfaire le critère
de viabilité, le Rwanda devait bénéficier d’un allégement total de 452,4 millions de USD dont 396,3
millions de USD dus aux créanciers multilatéraux ; 35 millions de USD dus aux bilatéraux du Club de
Paris et 21 millions de USD dus aux bilatéraux non membres du Club de Paris.
Le tableau suivant résume les conditions d’allégements pour toutes les catégories de créanciers.
Tableau 3 : Conditions d’allégement de la dette par différents créanciers du Rwanda
Bilatérale Club de Paris
Pré-date butoir Une réduction des flux financiers de l’ordre de 90 % sous PPTE et une
annulation to tale (100%) au point d'achèvement
CLUB DE PARIS I (CPI) Une réduction des flux financiers de l’ordre de 70 % sous PPTE et une
annulation to tale (100%) au point d'achèvement
CLUB DE PARIS II (CPII) Annulation totale (100%) au poin t d'achèvement
APD - Réaménagement total de la dette (100% ) et une annulation de 62% sous PPTE
- Annulation totale (100%) au point d'a chèvement
Bilatérale hors Club de Paris
Pré-date butoir
Concessionnelle Mise en oeuvre des accords in itiaux plus annula tion de l’ordre de 71.4% au point
d'achèvement
Multilatérale
IDA Réduction des flux de 88.4%
FMI Réduction des fl ux moyenne de 66 %
AFDB- AFDF Réduction des flux de 80%
IFAD Réduction des flux de 100%
OPEC Allégement reçu
BADEA Rééchelonnement to tal de la dette (100%)
EU-EIB Annulation totale de la dette éligible (100%)
Source : MINECOFIN, octobre 2003 :73
Comme nous l’avons dit précédemment, le processus d’allégement de la dette extérieure du Rwanda
s’est opéré en séquences différentes dans le temps et suivant les créanciers. Nous remarquons que toute
la dette due à tous ces créanciers n’a pas bénéficié des mesures d’allégement ou d’annulation dans les
mêmes conditions et que seule une proportion jugée éligible avant la date buttoir a été apurée.
De plus, les faveurs accordées par les multilatéraux sont plus avantageuses que celles accordées par les
bilatéraux pris dans l’ensemble. Rappelons que la dernière réunion du G8 tenu du 6 au 08 juillet 2005 à
Gleneagles en Ecosse (Royaume Uni) a adopté le principe d’effacer 100% de la dette multilatérale
(FMI& IDA).
Cas du Rwanda 13
2 .5 LE RWANDA POST-PPTE: INITIATIVE MDRI
L’analyse de viabilité de la dette du Rwanda conduite au point d’achèvement (Avril 2005) a projeté que
vers la fin de l’année 2005, le rapport de la Valeur Nette de la dette aux exportations s’élèverait à 140.5 %.
Après le sommet de Gleneagles en 2005, on a décidé que les pays éligibles devraient voir leur dette
multilatérale annulée aux termes de ce qui s’est depuis appelé l’initiative multilatérale de réduction de
créance (MDRI). Le Rwanda a bénéfice de l’allégement sous cette initiative en 2006 et a reçu la réduction
de créance de l’IDA, du FMI et de l’AFDB. La résultante était qu’à la fin 2005, le NPV de la dette aux
exportations a été réduit réellement des 140.5 % a environ 58.5 %.
Tableau 4: Allégement de la dette sous l’initiative MDRI
Millions de USD
Stock Flux
2006 2007 2008 2009
IMF/FMI 76,6 7,7 8,0 4,9 4,2
Banque Mondiale1 883,9 2,1 2,5 2,7 2,8
AfDB 2 266,1 3,3 3,4 3,6 3,8
Total 1226,6 13,1 13,9 11,2 10,8
Total (en %du PI B) 51,2 0,5 0,6 0,5 0,5
Source: IMF, 2007, p21
Le tableau précédent montre que l’allégement de la dette que le Rwanda a bénéficié le MDRI s’élève à
plus d’un milliard d’USD. Cependant, le rapport du FMI de 2007 note qu’on s’attend à ce que le bénéfice
net de l’exercice d’allégement soit insignifiant suite au faible niveau de décaissements.
2.5.1 La Dette Intérieure du Rwanda
La dette publique intérieure du Rwanda a passé de 86.0 milliards de Frw à la fin de 1999 à 134.6 milliards
de Frw à la fin de 2005 ; ce qui représente environ 11.0% du PIB nominal ; 74.4% des recettes propres
intérieures et 34.4% de dépense totale et 16.7% de la dette totale. La croissance en stock de dette
implique un fardeau lourd de service de la dette et a des implications sur la viabilité de la dette nationale.
La dette intérieure du Rwanda est constituée de trois grande composantes :
(i) Celle due à la BNR, la CSR, les Bonds du Trésor (Treasury bonds& Treasury bills) ainsi que les Bonds
de Développement. La dette consolidée envers la Banque Nationale du Rwanda (BNR) s’élève à 50.7
milliard de Frw, ce qui représente 31.0% de la dette intérieure en 2005 comparés à 58.4% enregistrés en
1999.
(ii) La dette de la CSR pour des fonds de pension de retraite estimée à 66.1 milliard de Frw en 2005
représentant 49% de la dette intérieure, une augmentation comparée à celle enregistrée en 1999 qui
était de 27.8%.
(iii) Les bons du Trésor également connus sous le nom de nouvelles obligations de trésor se sont élevés
à la comptabilité 14.0 milliard de Frw représentant 10.4% de la dette intérieure en 2005 comparés à celle
enregistré à la fin de 2002 où ils ont été évaluées à 6.6%. Les bons du Trésor sont employés pour le
financement de budget.
(iv) Les vieilles obligations de trésor contracté à moyen et à long terme élevé à 6.0 milliard de Frw en 2005,
représentant 4.5% de la dette intérieure, une diminution de 12.6%, enregistré dans 1999 dus aux
remboursements pro